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股指qh最基本的功能

股指qh的主要功能是什么?

股票套期保值

什么是股指qh?能詳解嗎?謝謝.

指數qh與普通的商品qh除了在到期交割時有所不同外,基本上沒有什么本質的區別。以某一股票市場是指數為例,假定當前它是1000點,也就是說,這個市場指數目前現貨買賣的“價格”是1000點,現在有一個“12月底到期的這個市場指數qh合約”,如果市場上大多數投資者看漲,可能目前這一指數qh的價格已經達到1100點了。假如說你認為到12月底時,這一指數的“價格”會超過1100點,也許你就會買入這一股指qh,也就是說你承諾在12月底時,以1100點的“價格”買入“這個市場指數”。這一指數qh繼續上漲到1150點,這時,你有兩個選擇,或者是繼續持有你是qh合約,或者是以當前新的“價格”,也就是1150點賣出這一qh,這時,你就已經平倉,并且獲得了50點的收益。當然,在這一指數qh到期前,其“價格”也有可能下跌,你同樣可以繼續持有或平倉割肉。 但是,當指數qh到期時,誰都不能繼續持有了,因為這時的qh已經變成“現貨”,你必須以承諾的“價格”買入或賣出這一指數。根據你qh合約的“價格”與當前實際“價格”之間的價差,多退少補。比如上例中,假如12月底到期時,這個市場指數實際是1130點,你就可以得到30個點的差價補償,也就是說你賺了30個點。相反,假如到時指數是1050點的話,你就必須拿出50個點來補貼,也就是說虧損了50個點。 當然,所謂賺或虧的“點數”是沒有意義的,必須把這些點折算成有意義的貨幣單位。具體折算成多少,在指數qh合約中必須事先約定,稱為合約的尺寸,假如規定這個市場指數qh的尺寸是100元,以1000點為例,一個合約的價值就是100000元。 股指qh交易與股票交易的不同
1.股指qh可以進行賣空交易。股票賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票。國外對于股票賣空交易的進行設有較嚴格的條件,而進行指數qh交易則不然。實際上有半數以上的指數qh交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。對投資者而言,做空機制最富有魅力之處是,當預期未來股市的總體趨勢將呈下跌態勢時,投資人可以主動出擊而非被動等待股市見底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。 2.交易成本較低。相對現貨交易,指數qh交易的成本是相當低的,在國外只有股票交易成本的十分之一左右。指數qh交易的成本包括:交易傭金、買賣價差、用于支付保證金(也叫按金)的機會成本和可能的稅項。美國一筆qh交易(包括建倉并平倉的完整交易)收取的費用只有30美元左右。 3.較高的杠桿比率。較高的杠桿比率也即收取保證金的比例較低。在英國,對于一個初始保證金只有2500英鎊的qh交易帳戶來說,它可以進行的金融時報100種(FTSE-100)指數qh的交易量可達70000英鎊,杠桿比率為28:1。 4.市場的流動性較高。有研究表明,指數qh市場的流動性明顯高于股票現貨市場。如在1991年,FTSE-100指數qh交易量就已達850億英鎊。 5.股指qh實行現金交割方式。期指市場雖然是建立在股票市場基礎之上的衍生市場,但期指交割以現金形式進行,即在交割時只計算盈虧而不轉移實物,在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約義務,這就避免了在交割期股票市場出現“擠市”的現象。 6.一般說來,股指qh市場是專注于根據宏觀經濟資料進行的買賣,而現貨市場則專注于根據個別公司狀況進行的買賣。 股指qh市場的結構與功能
一、qh交易所
qh交易所指的是法律允許的具體買賣股指qh合約的場所。qh交易所是qh市場的重要組成部分,世界上絕大多數國家(地區)的法律都規定期:貨交易必須在指定的交易所內進行,任何在qh交易所外進行的交易都是非法的。 盡管各類交易所近年來出現了公司化經營趨勢,但世界上大多數交易所都是非盈利性的會員制組織。我國1999年9月1日起實施的《qh交易管理暫行條例》第七條規定:qh交易所不以盈利為目的,按照其章程的規定實行自律管理;qh交易所以其全部財產承擔民事責任。中國證監會頒布的《qh交易所管理辦法》規定:qh交易所的注冊資本劃分為均等份額的會員資格費,由會員出資認繳。qh交易所的權益由會員共同享有,在其存續期間,不得將其積累分配給會員。并規定了qh交易所應當履行的十項職責:提供qh交易的場所、設施及相關服務;制定并實施qh交易所的業務規則;設計qh合約、安排qh合約上市;組織、監督qh交易、結算和交割;制定并實施風險管理制度,控制市場風險;保證qh合約的履行;發布市場信息;監管會員qh業務,檢查會員違法、違規行為;監管指定交割倉庫的qh業務;中國證監會規定的其他職能。 《qh交易所管理辦法》明確了qh交易所的組織機構。qh交易所設會員大會和理事會。會員大會是qh交易所的權力機構,由全體會員組成。理事會是會員大會的常設機構,對會員大會負責。理事會由9至15人組成,其中非會員理事不少于理事會成員總數的1/3,不超過理事會成員總數的1/2。qh交易所理事會可以設立監察、交易、交割、會員資格審查、調解、財務等專門委員會、專門委員會的具體職責由理事會確定,并對理事會負責。qh交易所設總經理一人,副總經理若干人??偨浝硎莙h交易所的法人代表,是當然理事。 除了qh合約外,交易所也提供期權和其他現貨金融工具的交易機會。交易所設立的基本宗旨是提供一個有組織的集中市場,并制定標準化的qh合約和統一的交易法規讓會員從事交易,監督所有交易的進行與有關法規的執行。但是,交易所本身并不從事qh買賣。會員有權利進場做交易,但并沒有義務一定要進場從事交易。 二、清算所
清算所又稱清算公司,是指對qh交易所中交易的qh合約負責對沖、交割和統一清算的機構。清算所的建立是qh交易安全而有效率的重要保障。有些清算所是交易所的一個重要部門(如芝加哥商業交易所CME和紐約商業交易所NYMEX),有些清算所則是在組織機構、財務體系、運行制度等方面獨立于交易所的機構(如芝加哥qh交易所CBOT)。大部分的清算所都是各自獨立的機構,但也有幾個不同交易所共同使用一個清算機構的情況,如國際商品清算所(ICCH)負責清算大部分英國qh交易所,市場間清算公司(The Intermartet Clearing Corp)則替紐約qh交易所(NYFE)與費城交易所(PBOT)清算。 P> 和交易所一樣,清算所通常是個非營利性的會員組織。清算所的會員通常都是依附于交易所的會員,除了擁有交易所的一般會員席位外,還要通過比一般會員更嚴格的財務指標規定。所以,qh交易所的會員分為清算會員和非清算會員,非清算會員要通過清算會員進行清算,并支付一定的傭金費用。 我國的qh交易所有組織,監督qh結算的職能,交易所下設結算部作為承擔qh結算職責的機構。全球證券市場、qh市場整合的趨勢之一便是交易所和清算機構間日益增多的合并案例。 三、經紀商
qh交易所的會員分為自營商和經紀商兩種。自營商是為自己在場內進行qh買賣的會員,而經經商本身并不買賣qh合約,而只是受非會員的客戶委托,代替他們在交易所進行qh交易,并從客戶那里收取傭金以作為其收入。在國外,有些交易所僅限私人擁有交易所席位,而有些交易所也允許企業、公司等機構申請擁有席位。在美國,根據全國qh協會(NFA)的定義,qh經紀高(或稱qh傭金商,FCM)可以是個人,也可以是組織,是一個代表金融、商業機構或一般公眾進行qh或期權交易的商行或公司,也有人稱其為電話所,經紀人事務所或傭金行,它是金融領域高度多樣化的一個組成部分,一些商號專長于金融和商業性套期保值,其它的則致力于公眾投機交易。 《qh交易管理暫行辦法》規定qh經紀公司會員只能接受客戶委托從事qh經紀業務,非qh經紀公司會員只能從事qh自營業務?!秖h經紀公司管理辦法》進一步明確:qh經紀是指接受客戶委托,按照客戶的指令,以自己的名義為客戶進行qh交易并收取交易手續費,交易結果由客戶承擔的經營活動。經營qh經紀業務的,必須是依法設立的qh經紀公司。其他任何單位或者個人不得經營qh經紀業務。 四、投資者
股指qh的投資者范圍很廣,一種區分方法是分為自營商或專業投機商,套期保值者和大眾交易者,專業投機商又分為”搶帽子者”,日交易者和大頭寸交易者。但更一般的區分是將投資者分為套期保值者、套利者和投機者。 1.套期保值者
套期保值者是通過股指qh交易來規避股票交易中系統風險的交易者,它們是股指qh市場的主要參與者。股指qh的套期保值者主要包括證券發行商、基金管理公司。保險公司、證券公司等證券市場的機構投資者。 2.套利者
套利者是指利用股指qh市場和股票現貨市場,以及不同股指qh市場,不同股指qh合約之間出現的價格不合理關系,通過同時買進賣出以賺取價差收益的交易者。有關嚴格區分套利和圖利的討論見第六、七章。股指qh的套利最常采用的是指數套利,當實際qh價格偏離理論qh價格時,可能通過同時買賣賺取無風險收益。 套利者的交易活動對股指qh市場是十分重要的,其交易活動可以使市場的錯誤定價迅速恢復平衡,有利于市場價格的穩定,也是股指qh市場價格發現機制的傳遞渠道。 3.投機者
投機者是根據他們對股票價格指數走勢的預測通過低買高賣,或高賣低買以獲取利潤的交易者。對股指qh的投機者而言,并不完全相同于商品qh或其它金融qh,因為投資者根據對股票市場走勢的判斷,通過股指qh市場低成本、高效率的間接投資股票市場。 五、股指qh市場的基本功能
股指qh市場的基本功能包括兩方面。一方面是從整個資本市場或社會經濟體系來講,股指qh有三個的經濟功能:一是價格發現功能。股指qh的價格是交易雙方在交易所通過公開喊價或計算機自動撮合的電子交易形成的,有關qh價格的信息不停地來自各個分散的方面,交易者不斷地利用有關信息,將其考慮到價格決定中去,以對qh價格變化做出合理的估計。雖然單個投資者對相關資產的價格估計會有所偏差,但從市場整體看,集體理性會形成比較合理的qh價格。由于qh合約交易頻繁、市場流動性很高、交易成本低、買賣差價小,瞬時信息的價值會較快地在qh價格上得到反映。股指qh的集中、公開交易近似于在一個完全競爭的市場中,價格信息的公開、透明和及時傳播對股票的價格預期和下一期股指qh的價格決定有重要的影響。二是穩定市場和增強流動性的功能。當股票市場價格和股指qh市場價格偏離時,市場中的投機者、套利者和套期保值者能夠敏銳地衡量出兩個市場一方或兩方的錯誤定價程度,通過比較交易成本,進行各種策略的交易操作,從而糾正市場的錯誤定價平抑市場波動,防止暴漲暴跌。股指qh會增加因套利、套期保值及其它投資策略對股票交易的需求,從而增強股票市場的流動性。三是促進資本形成的作用。根據著名經濟學家托賓(J.Tobin)提出的Q比率的概念,企業資產負債的市場價值與其重置成本的比率為Q比率,Q>1時,進行新的資本投資更有利,從而增加投資需求,Q<1時,公司買現成的資本產品比新的資本投資更便宜,會減少資本需求。只要企業的資產負債的市場價值相對于其重置成本有所提高,即提高Q比率,就會增加資本形成。證券的價格水平是由證券供求雙方的力量達到平衡而決定的。股指qh能夠增加由于套利交易和規避風險需求導致的股票需求,也可以使證券供給因預期性套期保值而相對比較穩定這些因素都能夠促進資本形成。 股指qh市場另一方面的基本功能是投資者可以利用股指qh更有效地進行投資和資產管理。第一,證券資產在居民和機構的金融資產中所占的比重不斷提高,投資者往往要根據各種資產收益率變化進行資產調整和重新配置,單純利用證券現貨市場進行大幅度的資產結構調整,會引起股票價格的大幅度變化,增大市場波動性和投資者交易的執行成本和傭金費用,而利用股指qh合約可能通過不同資產的暴露程度使綜合頭寸達到調整資產結構的要求,而不至于引起價格的大幅波動,交易費用也較低。第二,證券承銷商和發行人可以利用股指qh進行預期性套期保值規避價格風險,保證證券發行順利進行。第三,投資者可以利用股指qh市場進行套期保值和套利交易。香港恒生指數qh市場,以對沖風險為目的的交易約占總交易量的20%,充分反映了恒指qh對套期保值的巨大存在價值。而機構投資者,尤其是指數投資基金可以利用股指qh進行套利交易以獲取無風險收益。第四,投資者可以利用股指qh間接投資股票市場,使自己專注于分析宏觀經濟景氣狀況和股票市場大勢,免除從繁多的股票中桃選可投資股票的麻煩,以及減少投資股票市場的信息搜集、加工、處理成本。 六、中國發展股指qh市場的一些特殊的功能
除了以上這些一般性功能,中國發展股指qh市場還有一些特殊的功能。第一,為培育和發展機構投資者提供條件。發達證券市場的經驗表明,以保險資金、共同基金、養老基金為主體的機構投資者對證券市場的穩定和發展具有重要推動作用,機構投資者的優勢在于用組合投資來降低風險,但組合投資只能降低非系統性風險,但無法規避系統性風險。中國證券市場還處于發展階段,屬于新興市場,系統性風險所占比例很高,要培育和發展機構投資者,必須提供包括股指qh作為規避系統性風險工具在內的一系列條件,股指qh市場已經與優化投資者結構聯系在一起。第二,股票市場國際化的需要。隨著中國加入WTO,中國經濟的對外開放將面臨一系列的考驗,一方面,境外投資者是以機構投資者為主的,他們有規避風險的強烈需求,另一方面,境外投資者進入中國股票市場可能會加大市場的波動甚至出現大幅度的漲落調整,股指qh市場不單是滿足境外投資者的需求,以吸引國外資本,也是在開放條件下穩定股票市場的需要。第三,完善證券市場的結構,豐富市場層次,推動市場深化。中國證券市場目前只有單一的主板市場和創業板市場,即只有交易所交易市場,缺乏非上市股票的柜臺交易市場和機構投資者需要的第三、第四市場,不能最大限度的滿足不同層次的資金需求者、資金供給者的需求,不完善的市場機制難以使籌集資產、配置資源等證券市場功能的發揮。在發展和完善各層次基礎資產市場的同時,包括股指qh、股票期權、股指期權和認股權證、可轉換zj、存托憑證等工具在內的衍生品市場的發展對促進市場深化和市場功能發揮具有十分重要的作用。 股指qh的五大意義
股指qh具有套期保值、價格發現、資產配置等功能,是國際資本市場重要的風險管理工具。 根據當前我國資本市場的特征與發展趨勢,開展我國的股指qh交易具有積極的意義,這表現在: (一)回避股市系統風險,保護廣大投資者的利益
我國股市的一個特點是股指波動幅度較大,系統風險較大,這種風險無法通過股票市場上的分散投資加以回避。開展股指qh交易,既可為股票承銷商在一級市場包銷股票提供風險回避的工具,又可為二級市場廣大投資者對沖風險、確保投資收益。 (二)有利于創造性地培育機構投資者,促進股市規范發展
目前,我國機構投資者比重偏低,不利于股市規范發展。開展股指qh交易,可以為機構投資者提供有效的風險管理工具,增加投資品種,能促進長期組合投資與理性交易,能提高市場流動性,降低機構投資者的交易成本 ,提高資金的使用效率。特別是我國將發展開放式基金,由于其可隨時贖回 ,因此,必須有相應股指qh等衍生工具相配套,才能保證開放式基金的安全運作??梢?股指qh有利于創造性地培育機構投資者,促進股市的規范發展。這一點已被國際市場發展的成功經驗所證明。 (三)促進股價的合理波動,充分發揮經濟晴雨表的作用
由于缺乏風險回避機制,許多機構投資者只能借助內幕消息進行短線投機以達到獲利的目的,從而造成股市異常波動。開展股指qh交易能夠大量聚集各種信息,有利于提高股票現貨市場的透明度;如果股票現貨市場價格與股指qh市場間價差增大,將會引來兩個市場間的大量套利行為, 可抑制股票市場價格的過度波動;此外,股指qh交易發現的預期價格可更敏感反映國民經濟的未來變化,充分發揮國民經濟晴雨表的作用。 (四)改善國企大盤股的股性,為國企改革服務
股指qh的推出將會促使一些大盤股的股性發生轉變,提高投資者投資國企大盤股的積極性。目前,我國成份指數樣本股往往以大盤績優股為主,國企大盤股占較大權重。股指qh交易的開展,有助于提高投資者參與這類股票交易的積極性,從而間接促進國企大盤股發行工作的開展。Damod aran等人(1990年)對S&P500指數樣本股所作的實證研究表明,開展股指qh交易后的5年間,指數樣本股的市值提高幅度為非樣本股的2倍以上。另外,為解決國有股的上市流通問題,目前討論的解決途徑之一是成立大型基金,而股指qh的推出有利于基金的風險回避與安全運作,從而為國有股的上市流通提供服務。 (五)完善功能與體系,增強我國資本市場的國際競爭力
從國際市場的發展潮流可見,股指qh在完善資本市場功能與體系方面的作用已得到廣泛的認同。在經濟全球化的今天,如果我們還是停留在傳統的交易方式中,不引進現代金融工具,我國資本市場在功能與體系方面都將是不健全的,不但難以與國際金融市場接軌,而且難以為國際投資資本的進入提供回避風險的場所,不利于我國對外資的吸引及加入WTO;此外, 中國在開展自己的股指qh交易方面并無專利權,如日經225指數被新加坡搶先開發成功就是一例。目前,由于我國資本市場沒有完全開放,國外還沒有推出中國股指qh,但一旦資本市場對外開放,國外必將迅速地推出中國股指qh交易。因此,為增強我國資本市場的競爭力,我國應盡快推出股指qh交易。這一點對我國資本市場的發展具有重大的戰略意義。
股指qh的特點與功能
金融qh品種分為外匯、利率與指數qh三大類。股指qh是指數類qh中的主導品種,也是金融qh中歷史最短、發展最快的金融產品。 一、股指qh的概念與特點
股票指數qh交易指的是以股票指數為交易標的的qh交易。和其它qh品種相比,股指qh品種具有以下幾個特點: 1、股指qh標的物為相應的股票指數。
2、股指qh報價單位以指數點計,合約的價值以一定的貨幣乘數與股票指數報價的乘積來表示。 3、股指qh的交割采用現金交割,即不是通過交割股票而是通過結算差價用現金來結清頭寸。 二、股指qh的功能
股指qh具有價格發現、套期保值、資產配置等功能。具體表現在:
(一)價格發現
股指qh交易以集中搓合競價方式能產生未來不同到期月份的股票指數qh合約價格,反映對股票市場未來走勢的預期;同時,國外學者通過大量實證研究表明,股指qh價格一般領先于股票現貨市場的價格,并有助于提高股票現貨市場價格的信息含量。因此,股指qh與現貨市場股票指數一起可起到國家宏觀經濟景氣晴雨表的作用。 (二)套期保值
股指qh能滿足市場參與者對股市風險對沖工具的強烈需求,促進一級市場和二級市場的發展。具體表現在: 1、嚴格說來,個股的價格風險只能通過相應的股票qh進行風險對沖;但當股票市場出現系統性風險時,個股或股票組合投資就可通過股指qh合約進行套期保值。 2、股票承銷商在包銷股票的同時,為規避股市總體下跌的風險,可通過預先賣出相應數量的股指qh合約以對沖風險、鎖定利潤。 3、當上市公司股東、證券自營商、投資基金、其他投資者在持有股票時,可通過賣出股指qh合約對沖股市整體下跌的系統性價格風險,在繼續享有相應股東權益的同時維持所持股票資產的原有價值;減輕集中性拋售對股票市場造成的恐慌性影響,促進股票二級市場的規范與發展。 (三)資產配置
股指qh具有資產配置的功能,具體表現在:
1、引進做空機制。做空機制使得投資者的投資策略從等待股票價格上升的單一模式轉變為雙向投資模式,使投資人的資金在行情下跌中也能有所作為而非被動閑置。 2、便于發展機構投資者,促進組合投資、加強風險管理。
3、增加市場流動性,提高資金使用效率,完善資本市場的功能等。
海外股指qh市場的產生和發展
股指qh市場最初的產生是基于為機構投資者(尤其是指數投資基金)提供避險工具的考慮,一般不外乎這樣三個條件:一是對機構投資者規避系統性風險的現實需求;二是金融創新的動力;三是相關法律法規的健全。 美國是最早推出股指qh交易的國家,其股指qh的產生發展得益于這樣幾個方面的因素:一是70年代初期由于美國持續兩位數的通貨膨脹導致股市暴跌,出現了對現貨市場避險工具的需求;二是1974年美國國會通過的《退休收入保障法》要求退休基金管理人遵循“謹慎人原則”管理資金,嚴格分散和規避市場風險,進一步強化了其避險需求;三是80年代初期券商承銷收益和傭金收入大幅降低,迫使券商進行金融創新,努力尋求新的盈利模式;四是1974年商品qh交易委員會的設立及其后對《商品交易法》管轄范圍的擴大為股指qh的產生掃清了法律障礙。 但是美國的情況并不能解釋一切,尤其是90年代以來亞洲國家和地區如日本、韓國和我國臺灣地區股指qh的產生和發展。這些國家和地區股指qh市場的產生和發展與其證券市場的對外開放尤其是QFII制度是密切相關的。 1、日本股指qh市場的產生與發展
日本股指qh市場的發展經歷了較為明顯的三個階段。
第一階段:80年代初期到1987年,股指qh在外界因素的推動下從無到有的初步試驗階段。日本于80年代初期即已開放了其證券市場,允許境外投資者投資境內股市。但是,其股指qh合約卻首先出現在海外,1986年9月3日,日經225指數qh在新加坡金融qh交易所(SIMEX)交易。按照日本當時的證券交易法規定,證券投資者從事qh交易被禁止。所以,當時的日本證券市場并不具備推出股指qh交易的法律條件。而且,按照當時的證券交易法,日本國內的基金是被禁止投資SIMEX的日經225指數的,只有美國和歐洲的機構投資者利用SIMEX的日經225股指qh合約對其投資于日本的股票進行套期保值。本國的機構投資者明顯處于不利位置?;谶@樣的原因,1987年6月9日,日本推出了第一支股票指數qh合約———50種股票qh合約,受當時證券交易法禁止現金交割的限制,50種股票qh合約采取現貨交割方式,以股票指數所代表的一攬子股票作為交割標的。 第二階段:1988年到1992年逐步完善的過渡階段。這一階段,通過修改和制訂法律,國內股指qh市場逐步走上正軌。50種股指qh剛剛推出的前幾個月,交易發展緩慢,直到1987年股市暴跌后交易量迅速發展起來。1987年10月20日上午,日本證券市場無法開始交易,賣盤遠大于買盤,由于漲跌停板的限制,交易剛開始即達到跌停板。由于當時50種股票qh合約實行現貨交割,所以,境內投資者也無法實施股指qh交易。而在SIMEX交易的境外投資者卻能夠繼續交易qh合約。受此事件影響,1988年日本金融市場管理當局批準了大阪證券交易所關于進行日經指數qh交易的申請。1988年5月,日本修改證券交易法,允許股票指數和期權進行現金交割,當年9月大阪證券交易所開始了日經225指數qh交易。1992年3月,大阪證券交易所50種股票qh停止了交易。 第三階段:對股票指數進行修改,股指qh市場走向成熟。由于日經225指數采用第一批上市的225種股票,以股價簡單平均的形式進行指數化。針對這樣的情況,大阪證券交易所根據大藏省指示,開發出了新的對現貨市場影響小的日經300指數qh以取代日經225,并于1994年2月14日起開始交易。此后,日本股指qh市場便正式走向成熟。 2、 韓國股指qh市場的產生
韓國股指qh的產生源于其資本市場的逐步開放,以及正式引入QFII之后對于市場避險工具日益迫切的需求,但是,由于沒有象日本市場那樣遭遇外國市場的競爭,其股指qh的推出較為從容,在法律法規、投資者教育、交易系統以及指數設計等方面的準備也更充分。 1981年,韓國宣布了資本市場國際化計劃。1984年,韓國政府允許境外投資者通過境內的基金(韓國信投)間接投資境內的股票;到1992年底,境外投資者通過韓國信投對韓國的投資達到了150億美元,接近韓國證券市場總市值的1.5%,加上當年QFII直接買賣股票的數額,境外投資者持有的股票市值達到韓國證券市場總市值的3.1%。 在數量快速增長的同時,股票市場結構方面的問題也逐漸暴露出來,投資工具缺乏,尤其缺乏規避風險的工具,人們無法有效地管理市場波動所帶來的風險。這增加了市場的波動性。雖然從1985年到1990年,韓國股市一直處于上漲趨勢,但每隔3至5個月,股市都會出現上下較為顯著的波動。這表明如果在韓國證券市場引入股指qh,投資者利用股指qh進行套期保值的需求將會很高。1987年11月,在全球股市經歷了“黑色星期一”的暴跌之后不久,韓國修改了證券交易法,授權韓國證券交易所建立qh市場。1992年4月至1993年4月,韓國證券交易所開展了對機構投資者指導和教育工作。1996年6月,韓國?/div>

股指qh主要功能有哪些

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股指qh的基本功能

股指qh的基本特征
1. 股指qh與其他金融qh、商品qh的共同特征
合約標準化。qh合約的標準化是指除價格外,qh合約的所有條款都是預先規定好的,具有標準化特點。qh交易通過買賣標準化的qh合約進行。
交易集中化。qh市場是一個高度組織化的市場,并且實行嚴格的管理制度,qh交易在qh交易所內集中完成。
對沖機制。qh交易可以通過反向對沖操作結束履約責任。
每日無負債結算制度。每日交易結束后,交易所根據當日結算價對每一會員的保證金帳戶進行調整,以反映該投資者的盈利或損失。如果價格向不利于投資者持有頭寸的方向變化,每日結算后,投資者就須追加保證金,如果保證金不足,投資者的頭寸就可能被強制平倉。
杠桿效應。股指qh采用保證金交易。由于需交納的保證金數量是根據所交易的指數qh的市場價值來確定的,交易所會根據市場的價格變化,決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。
2. 股指qh自身的獨特特征
股指qh的標的物為特定的股票指數,報價單位以指數點計。
合約的價值以一定的貨幣乘數與股票指數報價的乘積來表示。
股指qh的交割采用現金交割,不通過交割股票而是通過結算差價用現金來結清頭寸。
股指qh與商品qh交易的區別

ETF怎么操作,怎么獲利呀?

ETF的優缺點和套利機會
首先,ETF克服了封閉式基金折價交易的缺陷。封閉式基金折價交易是全球金融市場的共同特征,也是迄今為止經典金融理論尚無法很好解釋的現象,被稱為“封閉式基金折價之迷”。這一現象在我國表現得尤為突出。當前在滬深證券交易所 上市的54只封閉式基金二級市場交易價格,相對于其單位凈值,平均折價幅度接近30%以上。由于封閉基金的折價交易,全球封閉式基金的發展總體呈日益萎縮狀態,其本來具有的一些優點也被掩蓋。ETF基金由于投資者既可在二級市場交易,也可直接向基金管理人以一籃子股票進行申購與贖回,這就為投資者在一、二級市場套利提供了可能。正是這種套利機制的存在,抑制了基金二級市場價格與基金凈值的偏離,從而使二級市場交易價格與基金凈值基本保持一致。 其次,ETF基金相對于開放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特點。目前投資者投資開放式基金一般是通過銀行、券商 等代銷機構向基金管理公司進行基金的申購、贖回,股票型開放式基金交易手續費用一般在1%以上,一般贖回款在贖回后3日才能到帳,購買不同的基金需要去不同的基金公司或者銀行等代理機構,交易便利程度還不太高。但投資者如果投資ETF基金,可以像股票、封閉式基金一樣,直接通過交易所按照公開報價進行交易,資金次日就能到帳。 最后,ETF一般采取完全被動的指數化投資策略,跟蹤、擬合某一具有代表性的標的指數,因此管理費非常低,操作透明度非常高,可以讓投資者以較低的成本投資于一籃子標的指數中的成份股票,以實現充分分散投資,從而有效地規避股票投資的非系統性風險。 正是有上述一系列優點,近10年來,ETF已經成為全球增長最快的金融產品:美國 證券交易所(AMEX)于1993年1月29日推出了標準普爾指數存托憑證SPDRs。此后,ETF產品在美國乃至全球迅速發展起來,截至2004年6月30日,全球共有304只ETF,資產規模已達2464億美元。 目前國內設計中的上證50ETF是跟蹤“上證50指數”,并在交易所上市的開放式指數基金,由華夏基金管理公司管理,采取完全被動的管理方式,以擬合50上證指數 。 上證50ETF的交易制度的設計還為符合一定交易條件的投資者參與套利交易提供了機會。同時值得注意的是,上證50ETF還在現有制度框架下實現了對上證50指數的T+0交易。 一、上證50指數構建了上證50ETF的價值基礎 上證50ETF本質上是一種完全被動型的指數基金,其投資收益最終來源其上證50指數成長。從我們的研究來看,上證50指數成份股具備了"藍籌股"特征。從行業代表性、規模和流動性來看,也代表了國際主流的市場價值取向。從投資價值的角度來看,上證50指數所具有的優勢是十分明顯的。而對于投資者而言,上證50ETF提供了非常方便的買賣上證50指數的交易方式。 上證50樣本公司的數量雖然不足全部上市公司1365家公司(2004.9.30,所有A股公司)的3.67%,但它們卻占有整個上市凈資產的31.43%,總資產的47.59%;更創造了整個上市公司45.64%的凈利潤和45.80%的扣除非經常性損益后凈利潤。從平均利潤率、主營業務收入、平均市盈率、凈資產收益率等指標來看,上證50指數成份股毫無疑問是滬市最優質的上市公司。 上證50中入選公司大都是具有代表性的行業龍頭企業,涵蓋了包括石化、銀行、航運、鋼鐵、電力、電信、汽車、制藥、家電等行業的龍頭企業,如中國石化、招商銀行、浦發銀行、長江電力、上海機場、中海發展、寶鋼股份、武鋼股份、華能國際、中國聯通、上海汽車、華北制藥、四川長虹等大型企業。樣本股的選擇充分考慮了行業代表性、市場規模、交易活躍度和經營業績等。 對于投資者而言,上證50ETF提供了非常方便的買賣上證50指數的交易方式。投資者可以在ETF二級市場自由進出,如同買賣股票一樣。投資者再也不會存在"賺了指數陪了錢"的情況。對于投資者而言,既可以采用買入并持有的長期投資策略,也可以進行波段操作獲取價差收益。 二、套利交易——上證50ETF的重要生命力 套利交易是ETF生命力的重要體現之一。上證50ETF的連續申購贖回機制為一定資產規模的投資者參與套利提供了途徑。 套利基本原理如附表所示。當ETF溢價交易時,即二級市場價格高于其凈值交易的時候,ETF的一級市場參與者可以通過買入與華夏基金當日公布的一攬子股票構成相同的組合,在一級市場申購上證50ETF,然后在交易所賣出相應份額的上證50ETF。這樣,如果不考慮交易費用,那么投資者在股票市場購入股票的成本應該等于ETF的單位凈值,由于ETF在二級市場是溢價交易的,投資者就可以獲取其中的差價。 而當ETF折價交易時,即二級市場價格低于其凈值交易的時候,套利交易者可以通過相反的操作獲取套利收益。即ETF的一級市場參與者可以在二級市場買入上證50ETF,同時在一級市場贖回相同數量的ETF(得到的是代表ETF的組合股票),并在二級市場賣出贖回的股票。如果不考慮交易費用和流動性成本,那么投資者在二級市場賣出所贖回的股票的價值應該等于其基金凈值,而由于ETF是折價進行交易的,因此套利者可以從中獲利。 當然,由于ETF的申購贖回必須要求達到一定規模以上,比如說上證50ETF就要求達到100萬份以上,因此資金規模較小的普通投資者就不能參與ETF的套利交易。但是,對于資金量相對較大的投資者則完全可以參與。 三、T+0——值得注意的焦點 值得注意的是,上證50ETF在現有的交易制度框架下實現了T+0交易。根據《上海證券交易所交易型開放式指數基金業務實施細則》第22條規定:當日買入的ETF基金份額,不可以賣出,但可以贖回;當日申購得到的ETF基金份額,可以賣出,但不能贖回;投資者當日買入的股票,不得賣出,但可以用于申購ETF基金份額;投資者當日贖回基金份額得到的股票,可以賣出,但不得用于申購ETF基金份額。因此,投資者可以在當日實現對上證50指數的T+0交易。從這個意義上來說,上證50ETF對我國現有交易制度實現了重大突破。 除了ETF相對于其他基金產品在運作機制上的獨特性以外,ETF產品的標的或者說是ETF作為指數基金的特點,才是ETF十年來獲得巨大發展的根本原因。因此,無論是機構投資者,還是普通投資者,ETF的最終投資價值應該是其內在標的物的價值。從我國市場來看,隨著市場逐步的發展和成熟,指數基金應該會逐漸體現出它的優越性。從本質上來說,上證50ETF為廣大投資者提供了像買賣股票一樣買賣上證50指數的機會。因此,對于投資者而言,如果對中國未來的發展有足夠的信心,那么就把上證50ETF當作一只藍籌股來買吧。

ETF基金怎么買賣

etf基金買賣可以有兩個選擇,一是在銀行買,二是在證券公司的股票交易軟件上買。


在銀行買需要大額的起始資金,用100萬份或者50萬份基金的凈值對于的股票去換取基金份額。也就是一攬子的股票換得的基金,當你贖回的時候換回來的是一攬子的股票而不是現金。


在證券公司買就很簡單了,和買股票一樣,最低賣一百股的etf基金,賣出的時候以及所花費的費用和股票交易一樣

買賣ETF基金需要注意

1.短期投資

對于那些希望能夠迅速進出整個市場或市場特定的部分以捕捉一些短期機會的投資者,ETF是一種理想的工具。這是因為ETF在交易制度上與股票和zj一樣,可以以極快的速度買入賣出以對市場的變化做出反應,雖然每次交易都有成本,但交易費率相對低廉。

2.時機選擇

ETF是由其追蹤的標的指數成分股構成的組合,因此增減ETF相當于增減了股票倉位。對于在行情發生變化,需要大規模增減股票倉位的投資者而言,直接增減ETF可以避免多只股票交割的麻煩,減少對股票價格的沖擊,迅速進出市場。

3.長期投資

由于ETF風險分散度好、透明度高、受管理入主觀因素影響小,因此可預期性強,投資者有更充分的信息。境外成熟市場的經驗證明,主動管理的基金持續戰勝指數的概率很低,投資時間越長,基金經理戰勝指數的概率則越小;由于指數基金的費用低,長期投資會因為復利的影響顯著增加指數基金的相對收益水平。

擴展資料

交易型開放式指數基金,通常又被稱為交易所交易基金(Exchange Traded Funds,簡稱“ETF”),是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

交易型開放式指數基金屬于開放式基金的一種特殊類型,它結合了封閉式基金和開放式基金的運作特點,投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額,同時,又可以像封閉式基金一樣在二級市場上按市場價格買賣ETF份額,不過,申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。

由于同時存在證券市場交易和申購贖回機制,投資者可以在ETF市場價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。套利機制的存在,使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價問題。

根據投資方法的不同:ETF可以分為指數基金和積極管理型基金,國外絕大多數ETF是指數基金。目前國內推出的ETF也是指數基金。

ETF指數基金代表一籃子股票的所有權,是指像股票一樣在證券交易所交易的指數基金,其交易價格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數基本一致。

因此,投資者買賣一只ETF,就等同于買賣了它所跟蹤的指數,可取得與該指數基本一致的收益。通常采用完全被動式的管理方法,以擬合某一指數為目標,兼具股票和指數基金的特色。

參考資料百度百科-ETF基金




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